钧崴电子：华泰联合证券有限责任公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

  钧崴电子:华泰联合证券有限责任公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

  原标题:钧崴电子:华泰联合证券有限责任公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

  作为钧崴电子科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律和法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及贵所的有关法律法规，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。

  发行人设立于 2014年，自设立以来即专注于电流感测精密电阻及晶片型贴片熔断器产品的研发、生产与销售；发行人全资子公司苏州华德设立于 2000年，自设立以来始终致力于熔断器产品的研发、生产与销售，至今已拥有超过 20年的熔断器行业经验。经过多年的积累和沉淀，公司品牌“华德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在中国及海外客户中获得了良好的口碑，具有较强的市场影响力。 企业主要客户群体广泛，涵盖智能手机终端、电脑终端、家电、电池、PD 快充、电源、工业等多个领域的企业。公司主要直接客户及终端品牌厂商如下： 公司产品规格系列丰富，应用领域广泛。公司可提供上千种规格的产品，产品大范围的应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、智能手表、蓝牙耳机、空调、冰箱、洗衣机、电视、扫地机器人、智能安防、电动工具等众多领域，已经成功应用在包括三星、小米、联想、新能德、格力、大金、奥海科技、台达、海康威视、大华、视源股份、传音、戴尔、大疆、TTI等数十家国内外知名的智能手机品牌商、可穿戴设备厂商、电源厂商、家电集团、电动工具制造商的产品中。同时，公司重视新兴起的产业发展，通过快速跟踪新兴市场需求，以科学技术创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断加速在新兴市场领域的拓展。在汽车业务领域，公司已获得汽车行业 IATF16949质量管理体系认证，产品已进入现代摩比斯、零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货；在光伏储能领域，公司产品已确定进入阳光电源正泰电器派能科技中恒电气的供应链体系；在手持云台及 ADAS领域，公司产品已确定进入大疆的供应链体系。此外，公司与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作伙伴关系，并已实现批量供货。公司将电流感测精密电阻产品提供给芯片企业以配合其进行芯片设计，在公司产品能够很好的满足芯片企业的芯片方案时，芯片企业会将公司产品纳入最终的芯片方案并将方案提供给终端客户。

  公司持续技术创新，不间断地积累经验，逐步延伸制造链条，掌握了层压贴合技术、薄膜溅镀技术、黄光微影技术等各生产环节的核心技术，且已经在低电阻率合金材料的开发方面取得进展，并基于对整体工艺的深刻理解自主进行生产流程自动化开发，构建了兼具完备性、协同性和通用性的制造体系，实现了产品的高质量、精益化生产。

  公司凭借优秀的研发及生产实力，被评定为“高新技术企业”、“苏州市市级企业技术中心”、“广东省贴片式精密无源器件（钧崴）工程技术研究中心”、“江门市工程技术研究中心” 、“江苏省专精特新中小企业”和“广东省专精特新中小企业”。

  公司自成立以来，从始至终坚持自主研发、技术创新的发展理念。截至本上市保荐书签署日，除超低电阻率合金配方技术为公司与南昌大学合作研发外，公司其余核心技术均为自主研发取得或集团内业务切分转让取得。

  发行人拥有材料的自主开发能力，通过调配不同金属元素搭配比例以及研发更先进的金属熔炼技术，利用合金相图获得了较为稳定的合金晶相结构搭配，从而开发出超低电阻率且温漂在一些范围内较为稳定的合金材料。

  特殊材质瓷管本体两端开设有弧形开口或圆形孔，第二端铜帽加热组装时，瓷管内产生的热量和高温气体，可以迅速从瓷管端的弧形开口或圆形孔排出，产品组装焊接时不会冒锡，且瓷管不易破裂，制程过程更稳定，产品的质量可靠性好。

  新型熔断器用熔体结构包括熔体本体，熔体本体包括导电散热部、熔断区域和灭弧区域，两导电散热部之间阵列设置有依次相间熔断区域和灭弧区域，所述导电散热部和灭弧区域采用铜等低成本材质，所述熔断区域采用银等电性更好的材质，所述灭弧区域处点有防止电弧的灭弧胶，熔体结构设计巧妙，成本低，性能稳定。

  独特的线路设计使量测精度可达 0.1%。将 4线式测量（Kelvin measurement）方式实现在产品上，产品本身就具有 4个电极，比传统 2个电极产品有更高精度，独特的线路设计使量测精度可达 0.1%。

  将金属箔（Metal foil）与支撑层压合黏着，让产品有更好的密着性让产品的强度以及更佳散热效果，此技术因应不相同的领域市场有小型化及薄型化需求,可置换支撑层达到即可达到目标厚度。该技术能够使产品尺寸变化灵活，更容易制造出小型化、薄型化产品，且熔断后不会产生导通。

  低电流熔断器需要的熔丝厚度没办法使用金属箔贴合，需使用溅镀金属制程，其溅镀膜层金属排列结构是不完整的，需搭配退火制程重新排列晶格。竞争对手通常以厚膜印刷烧结工艺为主，因线径狭窄，产品一致性低，稳定度不佳。而薄膜溅镀技术搭配黄光制程，产品特性稳定度高。

  内帽上设置有与熔体腔体相对的避让孔，每个熔体腔体里穿装有熔体，熔体穿过避让孔后从外部焊接到内帽上，内帽上套装有外帽，多根熔体并联设置，互不干涉，载流能力强；熔丝腔体内填充有石英砂，石英砂有较强的熄灭电弧的能力，可以极大增强产品分断能力。

  子弹型温度保险丝的引脚接触点结构，第二引线的引脚触点的圆头加粗镀银增加第二引线触点与滑动接点的接触面积，增强电气导通，在产品带电过温动作时可大大降低触点脱离时电气尖端放点的现象，而防止第二引线触点与滑动接点因电气烧焊融在一起，避免产品异常动作。

  传统滚轮式贴膜技术对于具有高低落差的平面会有包覆性不佳情况，而造成产品失效,且也无法有效增加膜层堆栈厚度的附着稳定性真空贴膜技术改善此制程缺陷，将产品在真空环境下进行贴膜，达到膜层与金属间无气孔产生，在多层膜堆栈加热为平面式，可让干式光阻受热均匀流动性佳，实现紧密贴合。

  发行人以镭射修阻为主，机械修阻为辅，搭配特殊量测方式和修阻方式，修阻精度可

  0.3mm金属，镭射调阻可以因应复杂线路调阻，以及不同调阻方式达到更高精度，产品特性不同进行不同的搭配。

  该种保险丝熔体灭弧点胶治具包括底板、上盖和定位柱、熔体料道和胶体槽，底板采取强磁铁，由磁性控制开关，底板翘曲度小于 0.1mm/100mm,平整度小于 0.1，粗糙度小于 0.05，表面磨光镜面镀镣处理,厚度为 5mm-50mm。

  该种熔丝压线电阻数据收集一体机自动供料，走丝平稳，压线前后限制原丝水平 Y方向自由度，避免原丝压线走线过程中发生偏移，熔丝走线方向由水平过渡为竖直，节约空间，能自动收集阻值数据并对其分析。

  自动排料的铜帽加锡机能自动裁切锡丝，在铜帽内加锡，自动排料组件能够自动排料,能够尽可能的防止由于机台异常停机导致的加热过长的不良加锡铜帽流入后端工序，提升产品品质。新型点焊棒研磨机构可对点焊棒进行回收研磨，并保证点焊棒端部弧度和深度的一致性，即可使产品的质量得到提升，又可节省资源和材料成本。

  新型熔丝加工的效率高，自动停机及报警提示的熔丝绕线装置，能够自动识别空料，通过电气控制自动停机，减少设备空转及节省原材料的浪费，对熔丝进行径向整形，整形后熔丝平稳输出，便于后续绕线，卷线筒弹性设置，避免拉伤熔丝。

  塑料型保险丝组装机用自动排不良装置设计有熔丝送料和包丝机构，能够自动送丝并进行包丝动作，可达约 45PCS/Min的速度；塑料型保险丝组装机用自动排不良装置设计有检测机构，能够自动识别引脚过长和包丝不良情况，后续机械手可自动剔除不良品，并加有 CCD可进行 100%外观检测，避免过去 500PCS/H的人工抽检或全检。

  新型打字加锡一体机结构能够集铜帽打字、锡丝裁切、加锡、组装和检测于一体,保证锡丝落至铜帽内，能够及时检测锡丝安装，达到 100%检测,有异常自动停机报警，杜绝不良的产生，极大提升了制程效率和良率，增强了产品竞争力。

  报告期各期末，发行人存货账面价值分别为 10,375.32万元、9,077.89万元、7,864.37万元和 8,850.18万元，占发行人流动资产总额的比例分别为 28.73%、15.16%、12.96%和 14.52%。发行人的存货账面价值占流动资产的比例较高。发行人的存货主要包括原材料、在产品、产成品和发出商品等。资产负债表日，存价准备。若原材料市场、客户需求发生重大不利变化，可能导致存货跌价风险，将对发行人经营产生不利影响。

  报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为 12,913.59万元、10,869.42万元、14,015.06万元和 13,690.92万元，应收账款账面价值占流动资产比例分别为 35.76%、18.15%、23.10%和 22.45%，发行人应收账款占比较高。报告期内，发行人前五大客户主要包括新能德、广达、富士康、格力、安敏电子等行业内的知名客户，尽管上述客户均为消费电子制造行业或家电类行业的龙头企业，但由于消费电子及家电行业格局、整体形势在内外部因素影响下可能发生一定不利变化，从而导致出现主要客户信用下降、发行人应收账款发生损失的风险。

  金属类原材料属于大宗商品，其价格易受国际经济形势和供需环境的影响。报告期内，直接材料占发行人主营业务成本比例分别为 36.59%、29.66%、30.79%和32.69%，为主营业务成本重要构成部分。原材料价格波动将对发行人的生产成本造成一定的影响。未来，如果主要原材料价格大幅波动而发行人未采取有效措施予以应对，将对发行人的经营业绩带来不利影响。

  报告期内，发行人部分合同采取外币结算，发行人因汇率变动产生的汇兑损益分别为 83.14万元、-1,228.52万元、-438.13万元和-274.08万元。随着发行人境外业务经营规模逐步扩大，若未来人民币汇率出现较大不利变动而发行人未能采取有效措施应对汇率波动风险，则会对发行人的经营业绩产生不利影响。

  报告期内，发行人及子公司苏州华德享受高新技术企业税收优惠，子公司苏州华睿享受小型微利企业税收优惠政策。发行人及子公司享受的税收优惠金额占同期利润总额的比例分别为 8.99%、8.46%、9.74%和 9.96%。

  发行人申请高新技术企业复审的申请已通过广东省科学技术厅认定机构办公室认定，高新企业证书编号为 GR9；苏州华德申请高新技术企业复审的申请已通过江苏省高新技术企业认定机构 2022年第四批认定，高新企业证书编号为 GR2。但是，如果未来国家对高新技术企业实施的税收优惠政策发生变化，可能会对发行人的盈利水平产生一定的不利影响。

  报告期内，发行人主营业务的毛利率分别为 48.86%、47.36%、46.23%和47.08%。发行人的上游主要为金属类、塑胶类、陶瓷类、主胶类、基材类、油墨类材料等供应商，发行人的下游客户主要为国内外知名消费电子制造厂商、家电行业龙头等，部分供应商和客户的议价能力较强。若未来发行人的供应商和客户议价能力进一步提升或发行人所处行业的竞争进一步加剧，将会压缩发行人的盈利空间，从而导致发行人的毛利率下降。

  34.13%、24.91%、23.17%和 22.04%，呈现下降趋势。发行人熔断器产品的毛利率分别为 32.75%、24.81%、27.00%和 28.86%，自 2021年以来呈下降趋势。由于发行人当前熔断器产品仍以传统的插件式熔断器为主，面临的市场竞争环境较为激烈，市场需求有所减少，价格下降压力较大。如果未来发行人熔断器产品面临的市场需求及竞争环境无法得到改善，熔断器产品的毛利率存在持续下滑的风险。

  随着经济的发展和技术进步，电流感测精密电阻、熔断器行业迅速发展，市场前景较为广阔。除发行人外，海外、中国台湾龙头企业国巨、乾坤、大毅、Littelfuse、EATON、Schurter集团、SOC亦在行业占据较强的优势地位。此外，近年来，部分具有较强研发设计能力和技术积累的中国大陆企业通过提升产品质量、改进生产工艺和产品创新等措施，在产品制造和品牌提升方面取得了相应的竞争优势。随着市场竞争加剧，如果公司后续发展资金不足以有效扩大产能，或无法在新产品开发、产品的质量、客户资源等方面保持优势，会存在因竞争优势减弱而导致经营业绩波动的风险。

  公司所处行业对技术要求较高，技术更新较快，公司不断开发新产品，近期正在开发车用电阻、车用熔断器等新产品，以满足下游客户的多样化需求。公司产品的下业技术更新较快，随着该等市场规模的不断增长，如果公司在该等新兴领域市场的拓展效果不及预期，或对下游客户技术发展跟踪不及时，导致产品质量可控性、产品品类多样性及适用性等不能更好地满足客户的真实需求，则公司存在无法获得市场认可进而对公司市场竞争力、盈利增长产生重大不利影响的风险。

  公司产品及应用领域主要为智能手机、笔记本电脑、平板电脑、移动电源、家用电器、电动工具等，公司营业收入的增长与下业的市场需求、终端应用产品销量等因素密切相关。近年来，智能手机、笔记本电脑领域，因用户渗透率趋于饱和导致产品出货量速度放缓。2022年下半年和 2023年上半年，受到全球宏观经济下行、消费者购买能力下降的影响，消费电子下游市场需求呈现阶段性下滑趋势，2023年下半年开始，以智能手机为代表的消费电子行业需求逐渐回升。若未来下业的市场需求出现下降或终端应用产品的销量进一步下滑，将可能会对公司经营业绩产生不利影响。

  随着本公司业务规模的扩张，对经销商的管理难度也将加大。若经销商出现自身经营不善、违法违规等行为，或出现与公司出现重大纠纷等其它导致终止合作的情形，可能对公司的市场口碑和经营情况产生负面影响。

  公司在美国、日本、中国香港、中国台湾均设立了子公司和分公司，公司境外客户分布在美国、日本、韩国、中国台湾等国家和地区，公司在经营过程中面临不同国家和地区的监管法规变化，贸易政策、税收政策、产品强制认证、知识产权、隐私保护、消费者权益保护及不正当竞争等诸多方面变化的影响。随着公司业务的快速发展，公司面临日趋复杂的经营环境，需要不断投入专业人员和公司资源应对外部环境变化。

  如果未来境外子公司、分公司或客户所在国家或地区法律法规及相关监管要求发生重大不利变化，而公司未能及时了解相关区域的经营环境、监管要求的变化情况，或缺少相应的管理经验和能力，可能面临违规带来的处罚风险，从而对公司业绩造成不利影响。

  报告期内，公司存在因部分员工退休返聘无需缴纳社保、新入职员工尚在办理相关手续未缴纳社保、中国台湾籍与外籍员工已在境外缴纳社保等原因，未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金。报告期内公司虽不存在因未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金的问题受到相关主管部门行政处罚的情况，但未来仍可能被相关主管部门要求补缴社会保险及住房公积金，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  经过多年积累，公司在电流感测精密电阻、熔断器等被动元件、电路保护组件等领域建立了经验丰富的研发团队，积累了一定数量的研发成果。公司研发技术团队核心骨干均为行业从业十数年的资深人员，未来可能面临核心技术人员流失的风险。此外，如果公司核心技术泄密，将对公司业务发展带来不利影响。

  公司主要从事电流感测精密电阻、熔断器的设计、研发、制造和销售。公司服务于智能手机、平板电脑、移动电源、家用电器、电动工具等各行业多类客户，产品具有覆盖度广、应用领域多的特点。此外，该等下游客户需求多样、产品创新速度快，所处行业正处于不断增长的阶段。因此，紧跟行业前沿技术，满足客户的各类定制化产品需求是公司保持核心竞争力的重要保障。

  本次发行前，实际控制人颜睿志通过 Sky Line控制公司 74.59%的股权，虽然公司已经建立了较为完善的法人治理制度和内部控制体系，但若实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等方式对公司经营方针、发展方向、人事任免、财务管理制度等影响公司持续发展的重大事项施加不当控制，有可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。

  中国台湾地区主管部门制定的《台湾地区与大陆地区人民关系条例》及其施行细则、《在大陆地区从事投资或技术合作许可办法》、《在大陆地区从事投资或技术合作审查原则》、《大陆投资负面表列-农业、制造业及服务业等禁止赴大陆投资产品项目》等规定对中国台湾地区自然人、法人到中国大陆地区投资的范围进行了限制，并区分为禁止类和一般类。尽管目前发行人所处的行业不在前述禁止赴中国大陆地区投资项目规定之列，但不排除未来该等地区的规定发生变化，对该等地区的公司或个人到中国大陆地区投资作出一定限制的可能性。若出现该等情况，则将对控股股东、实际控制人在公司的投资产生不利影响，进而可能影响公司控制权的稳定性。

  本次募集资金金额及投资项目综合考虑了行业和市场状况、技术水平及发展趋势、场地等因素，并对可行性进行了充分论证，具备合理性。但如果未来行业或市场环境发生难以预期的不利变化，或未来市场的发展方向偏离公司的预期，致使募投项目生产的产品未能得到市场认可，则可能会产生募集资金投资项目不能按期实施或不能达到预期收益的风险。

  同时，本次募集资金投资项目实施过程中将新增大量的固定资产，各年新增折旧摊销等费用金额较大。如果募投项目的经济效益不能如期实现，且发行人主要营业业务收入的增长不足以缓冲募投项目实施带来的折旧摊销等费用的增加，则对公司业绩可能产生不利影响。

  【】倍（按扣除非经常性损益前后净利润的孰低额和发行后总 股本全面摊薄计算）

  4.51元（以截至 2024年 6 月 30日经审计的归属于 母公司股东净资产除以 发行前总股本计算）

  0.42元（以截至 2023年 12月 31 日经审计的扣 除非经常性损 益前后孰低的 归属于母公司 股东净利润除 以发行前总股 本计算）

  【】元（以截至 2024年 6 月 30日经审计的归属于 母公司股东净资产加上 本次发行募集资金净额 除以发行后总股本计算）

  【】元（以截至 2023年 12月 31 日经审计的扣 除非经常性损 益前后孰低的 归属于母公司 股东净利润除

  本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战 略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有深 圳市场非限售A股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资 者定价发行相结合的方式进行

  符合资格的参与战略配售的投资者、符合资格的询价对象和已 在深圳证券交易所开立 A 股股票账户并已开通创业板市场交 易账户的境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规和规范 性文件禁止购买者除外）；中国证券监督管理委员会或者深圳 证券交易所另有规定的，从其规定执行

  本次发行费用总额为【】万元，包括：（1）保荐承销费用：本 次发行募集资金总额的5.20%（含税）；（2）审计验资费用： 2,210.24万元；（3）律师费用：1,287.28万元；（4）用于本次 发行的信息披露费用：415.57万元；（5）发行手续费用及其他 费用：58.20万元。 保荐承销费用包含增值税，除保荐承销费用外，以上发行费用 均为不含增值税金额；各项费用根据发行结果可能会有调整； 合计数与各分项数值之和尾数存在微小差异，为四舍五入造成； 以上发行费用不包含印花税。税基为扣除印花税前的募集资金 净额，税率为 0.025%，将结合最终发行情况计算并纳入发行手 续费用

  李浩森先生，经济学硕士，保荐代表人，曾负责或参与的项目包括：鸿泉物联（688288）科创板 IPO、和辉光电（688538）科创板 IPO、开勒环境（301070）创业板 IPO、富士莱（301258）创业板 IPO、、美晨生态可转债、美晨生态上市公司收购等项目，拥有丰富的投资银行业务经验。

  张帅先生，工商管理硕士，保荐代表人，曾负责或参与的项目包括：电科院（300215）、苏试试验（300416）、天孚通信（300394）、威星智能（002849）、苏州银行（002966）、长华股份（605018）、兰卫医学（301060）等首发项目，以及赢时胜（300377）、兆丰股份（300695）、胜利精密（002426）、电科院（300215）、苏高新（600736）、海陆重工（002255）、联创股份（300343）等上市公司再融资及重大资产重组项目，拥有丰富的投资银行业务经验。

  华泰联合证券作为发行人的上市保荐机构，截至本上市保荐书签署日： （一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有或者通过参与本次发行战略配售持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况：

  发行人或本次发行若符合保荐机构跟投要求的，保荐机构将安排依法设立的另类投资子公司或实际控制本保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司（以下简称“相关子公司”）参与本次发行战略配售，具体按照深圳证券交易所相关规定执行。若相关子公司参与本次发行战略配售，相关子公司不参与询价过程并接受询价的最终结果，因此上述事项对本保荐机构及保荐代表人公正履行保荐职责不存在影响。

  （一）保荐机构承诺已按照法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序。

  2022年 8月 31日，发行人召开了第一届董事会第五次会议，应出席本次董事会会议的董事 7人，实际到会 7人。会议就本次发行上市的有关事宜以逐项表决方式审议通过了《关于首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市的议案》《关于公司本次发行募集资金投资项目及其可行性研究报告的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理有关申请本次发行并上市事宜的议案》《关于公司本次发行前滚存未分配利润分配方案的议案》《关于公司上市后三年内稳定公司股价预案的议案》《关于公司上市后三年分红回报规划的议案》等相关议案，并决定将该等议案提请发行人 2022年第五次临时股东大会审议。

  2022年 9月 16日，发行人召开了 2022年第五次临时股东大会，出席会议的股东共 13名，代表股份 200,000,000股，占发行人总股本的 100%，符合《公司法》及发行人公司章程的有关规定。本次会议审议并批准了发行人董事会提交的与本次发行上市有关的全部议案。

  2024年 8月 15日，发行人召开了第一届董事会第十一次会议，应出席本次董事会会议的董事 7人，实际到会 7人。会议就本次发行上市的有关事宜以逐项表决方式审议通过了《关于延长公司首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市的股东大会决议有效期的议案》《关于提请股东大会延长授权董事会办理首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市相关事宜有效期的议案》《关于批准报出公司报告期财务报表的议案》《关于召开 2024年第一次临时股东大会的议案》等相关议案。

  2024年 8月 30日，发行人召开了 2024年第一次临时股东大会，出席会议的股东共 13名，代表股份 200,000,000股，占发行人总股本的 100%，符合《公司法》及发行人公司章程的有关规定。本次会议审议并批准了发行人董事会提交的与本次发行上市有关的全部议案。

  依据《公司法》、《证券法》及《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称《管理办法》）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》等法律法规及发行人《公司章程》的规定，发行人申请在境内首次公开发行股票并在创业板上市已履行了完备的内部决策程序。

  保荐机构访谈了发行人管理层，了解发行人的主营业务、业务模式、所属行业、市场竞争格局、竞争优势、未来发展规划等情况；查阅《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》、《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》（国统字[2018]111号）、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》等文件，了解发行人所处行业及是否符合创业板行业定位要求；查阅行业主管部门制定的发展规划和产业政策，了解发行人主要营业业务是否符合国家产业政策；对主要客户、供应商进行实地走访/视频访谈，了解发行人主营业务开展情况、行业地位、竞争优劣势等信息；查阅第三方机构出具的行业研究报告，了解发行人所处行业及下业的发展现状和发展趋势、行业的技术水平及特点等；查阅主要竞争对手的官网、年度报告及其他公开披露资料，了解主要竞争对手的基本情况；查阅发行人相关知识产权证书文件、所获相关荣誉、研发项目等资料；访谈发行人核心技术人员，了解发行人的技术特点、技术成果、技术发展方向及技术壁垒；查阅《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》、《首次公开发行股票注册管理办法》，分析发行人是否符合上述规定的相关要求。经核查，发行人符合板块定位及国家产业政策的具体情况如下：

  经核查，发行人持续深耕所在行业、掌握多项核心技术，构建形成了完备性、协同性和通用性的制造体系，实现了产品高质量、精益化生产，依靠创新、创造、创意促进摆脱传统行业增长方式和生产力发展路径，符合新质生产力的前进方向；公司技术成果不断推动所在行业及下游产业高水平应用及深度转型升级、促进新动能，发展壮大新兴市场。

  经核查，发行人积累形成多项核心技术并实际应用于主营业务；发行人积极推进产品设计、工艺迭代创新，优化产品性能；发行人掌握的技术和工艺具备先进性，具备较强的创新能力；发行人主要产品应用于具有技术先进性和创新性的终端产品。

  经核查，发行人所属电子元器件制造业是电子信息产业的基础支撑，公司顺应行业发展趋势，坚持创新驱动，通过持续开发及迭代新产品、研究推广新技术、推进自动化生产等不断拓展新业务、新市场，在产品设计、技术研发、工艺创新、市场营销等关键环节形成了深厚的积累沉淀；发行人依托行业应用需求提升研发能力，核心产品应用于现代产业体系，具备较强创新能力。

  经核查，发行人所处行业空间广阔，发行人凭借较强的研发能力、规模化的生产能力、良好的产品性能和质量以及优质的服务水平在行业竞争中取得了优势地位，未来战略规划清晰、符合行业发展趋势。发行人所处市场空间较大，报告期内公司收入、利润变动情况符合成长性特征，发行人成长性来源于核心技术和主营产品，发行人创新能力能够支撑其成长，且成长性可持续。

  根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》第五条，属于上市公司行业分类相关规定中下列行业的企业，原则上不支持其申报在创业板发行上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外：（一）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业；（四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业；（九）住宿和餐饮业；（十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服务、修理和其他服务业。禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。

  发行人主营业务为电流感测精密电阻及熔断器产品的研发、生产及销售。根据国家统计局《2017年国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司电阻产品所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业——C3981-电阻电容电感元件制造”，公司熔断器产品所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业——C3989其他电子元件制造”。

  发行人所处行业不属于不支持其申报在创业板发行上市或禁止类行业，不存在所属行业分类变动的可能。经核查，发行人主营业务与所属行业归类匹配，与可比公司行业领域归类不存在显著差异，未从事国家限制产业。

  2021-2023年，公司研发费用合计 7,133.93万 元高于 5,000万元，符合标准。

  最近一年营业收入金额达到 3 亿元的企业，或者按照《关于 开展创新企业境内发行股票或 存托凭证试点的若干意见》等 相关规则申报创业板的已境外 上市红筹企业，不适用前款规 定的营业收入复合增长率要求

  2023年公司营业收入为 56,397.32万元，高于 3亿元，不适用前款规定的营业收入复合增长 率要求

  保荐机构根据发行人业务定位及发展情况查阅了国家相关产业政策、行业研究报告、监督管理法规。查阅了发行人的《营业执照》、《公司章程》、工商登记及变更档案，与发行人部分董事、高级管理人员进行了访谈，查阅了发行人生产经营所需的各项许可、权利证书或批复文件等；核查了发行人的《企业征信报告》，实际控制人的《个人信用报告》及相关政府机构出具的无违法违规证明、无犯罪证明；取得发行人的董事、监事、高级管理人员填写的调查表及出具的声明、承诺，并通过公开信息查询验证。

  最近三年内，发行人及其实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息公开披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。董事、监事和高级管理人员不存在最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中国证监会立案调查且尚未有明确结论意见等情形。发行人符合国家产业政策的情况。

  （1）发行人已经依法设立了股东大会、董事会和监事会，并建立了独立董事、董事会秘书制度，聘请了高级管理人员，设置了若干职能部门，发行人具备健全且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十二条第一款第（一）项之规定； （2）经查阅安永华明计师出具的《审计报告》，访谈发行人相关人员，了解发行人所处的产业政策、行业发展前景以及发行人的行业地位，核查发行人商业模式及报告期内的经营成果，保荐人认为发行人具有持续经营能力，符合《证券法》第十二条第一款第（二）项之规定；